Di dalam
pasar uang di mana saham dan obligasi di jual, para pemakai uang, seperti
perusahaan yang melakukan investasi harus bersaing satu sama lain dalam mencari
modal. Untuk memperoleh pembiayaan atas proyek yang akan bermanfaat bagi
pemegang saham perusahaan, perusahaan harus menawarkan kepada investor, tingkat
pengembalian yang mampu bersaing dengan alternatif investasi lain yang tersedia
bagi investor tersebut. Tingkat pengembalian dari alternatif investasi terbaik
berikutnya ini dikenal sebagai biaya kesempatan dana (opportunity cost of
fund).
Dalam
menjalankan sebuah bisnis, perusahaan kecil lebih berisiko dalam tingkat
pengembalian dari pada perusahaan besar. dikarenakan pengalaman bisnis
perusahaan kecil mengandung risiko operasi yang lebih besar , mereka lebih
sensitif terhadap kecenderungan bisnis yang menurun dan beberapa beroperasi
dalam pasar yang kecil dengan cepat muncul dan kemudian dengan cepat berlalu.
Selain itu perusahaan kecil mengandalkan pembiayaan melalui utang dibandingkan
perusahaan yang besar. Perbedaan ini menciptakan variabilitas yang lebih pada
jumlah laba dan arus kas, yang diartikan sebagai risiko yang lebih besar.
Dengan memikirkan forgoing (kehilangan peluang yang lebih baik), kita harus
mengharapkan adanya tingkat pengembalian yang berbeda untuk pemilik dari
berbagai surat-surat berharga tersebut. Jika pasar menghargai investor atas
risiko yang ditanggungnya, maka tingkat pengembalian harus meningkat mengikuti
peningkatan risiko.
